Der Länderbericht 2024 der Europäischen Kommission zu Ungarn bietet eine umfassende Analyse der Wirtschaftsleistung, der Haushaltslage und der strukturellen Herausforderungen des Landes im Rahmen des Europäischen Semesters. Nach einem Rückgang von 0,9 % im Jahr 2023 wird für die ungarische Wirtschaft eine Erholung mit Wachstumsraten von 2,4 % im Jahr 2024 und 3,5 % im Jahr 2025 prognostiziert. Trotz des Konjunkturabschwungs blieb das Beschäftigungsniveau stabil, und die Beschäftigungsquote lag weiterhin über dem EU-Durchschnitt, was auf die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes hindeutet.

In den letzten Jahren hat eine expansive Wirtschaftspolitik, darunter Steuersenkungen, Rentenerhöhungen sowie Preis- und Zinsobergrenzen, den privaten Konsum gestützt. Diese Maßnahmen haben jedoch auch zu erheblichen Schwachstellen wie hohen Leistungsbilanz- und Haushaltsdefiziten sowie erhöhtem Inflationsdruck geführt. Subventionierte Kreditprogramme führten zu Verzerrungen auf dem Wohnungsmarkt, ohne dass die Produktivität nennenswert verbessert wurde. Häufige Interventionen am Kreditmarkt behinderten die effektive Transmission der Geldpolitik.

Die Aufhebung der Preisobergrenzen Ende 2022 führte zu einem sprunghaften Anstieg der Inflation, die 2023 einen Jahresdurchschnitt von 17 % erreichte – den höchsten Wert in der EU. Straffe geldpolitische Maßnahmen senkten die Inflation seitdem bis Anfang 2024 auf unter 4 %, obwohl die Kerninflation mit 6,5 % im März 2024 weiterhin hoch blieb. Das Nominallohnwachstum hielt an, angetrieben von einem angespannten Arbeitsmarkt und deutlichen Erhöhungen des Mindestlohns. Die Leistungsbilanz verbesserte sich von einem Defizit von 8,3 % des BIP im Jahr 2022 auf einen Überschuss von 0,3 % im Jahr 2023, hauptsächlich aufgrund sinkender Energieimportpreise und einer geringeren Importnachfrage.

Ungarn ist weiterhin mit Schwachstellen im Zusammenhang mit dem externen und staatlichen Finanzierungsbedarf konfrontiert. Eine eingehende Überprüfung im Rahmen des Verfahrens bei makroökonomischen Ungleichgewichten ergab, dass trotz einiger Verbesserungen des außenwirtschaftlichen Umfelds die politischen Fortschritte begrenzt waren, was Ungarn anfällig für externe und inländische Schocks macht. Das Haushaltsdefizit bleibt eine erhebliche Herausforderung, da die Steuereinnahmen durch frühere Steuersenkungen geschmälert wurden und das hohe Ausgabenniveau seit der Pandemie anhält. Die Zinsausgaben sind stark gestiegen, von 2,2 % des BIP im Jahr 2019 auf 4,7 % im Jahr 2023. Damit gehören Ungarns Schuldendienstkosten zu den höchsten in der EU. Das Haushaltsdefizit 2023 übertraf das Regierungsziel und erreichte 6,7 % des BIP. Ohne zusätzliche Maßnahmen dürfte das Defizit mit 5,4 % im Jahr 2024 und 4,5 % im Jahr 2025 hoch bleiben, was die Bemühungen zum Schuldenabbau möglicherweise zum Stillstand bringt.

Die Vorteile des Wirtschaftswachstums sind ungleich verteilt. Die Arbeitnehmerentgelte sind langsamer gewachsen als die Inlandseinkommen, und die Sozialtransfers sind im Vergleich zum EU-Durchschnitt niedrig. Die hohe Inflation hat den Realwert von Sozial- und Familienleistungen geschmälert, und die Fähigkeit des Steuer- und Leistungssystems, Ungleichheiten abzubauen, ist nach wie vor begrenzt. Im Jahr 2023 lag der tatsächliche individuelle Pro-Kopf-Verbrauch bei 68 % des EU-Durchschnitts und damit am zweitniedrigsten in der EU. Dies deutet auf eine Verschlechterung des materiellen Wohlstands hin.

Strukturelle Herausforderungen behindern weiterhin das Produktivitätswachstum. Ungarns Wirtschaft ist stark in globale Wertschöpfungsketten eingebunden und konzentriert sich hauptsächlich auf arbeits- und energieintensive Montagetätigkeiten mit geringer Wertschöpfung. Maßnahmen zur Senkung der Produktionskosten haben diese Spezialisierung verstärkt und Investitionen in kostensensible und energieintensive Sektoren angezogen. Während die Investitionen in Maschinen und Ausrüstung hoch sind, liegen die Investitionen in geistiges Eigentum weiterhin unter dem EU-Durchschnitt. Der Bestand an ausländischen Direktinvestitionen ist in den letzten zehn Jahren zurückgegangen, was auf ein sich verschlechterndes Geschäftsumfeld und eine Verlagerung hin zu inländischem Eigentum im Versorgungs- und Dienstleistungssektor zurückzuführen ist.

Die Energiepolitik stellt zusätzliche Herausforderungen dar. Gas spielt weiterhin eine bedeutende Rolle im ungarischen Energiemix, und die Abhängigkeit von ausländischen Stromlieferungen ist nach wie vor erheblich. Der Entwurf des aktualisierten nationalen Energie- und Klimaplans skizziert ehrgeizige Ziele zur Verbesserung der Energievernetzung, enthält jedoch keine konkreten Maßnahmen zur Verbesserung von Energieeffizienz, Energiesicherheit und dem Einsatz erneuerbarer Energien. Die Abhängigkeit von importierten fossilen Brennstoffen, insbesondere aus Russland, ist nach wie vor hoch, und die Reduzierung dieser Abhängigkeit erfolgt nur langsam.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Ungarns Wirtschaft zwar auf Erholungskurs ist, aber weiterhin erhebliche Herausforderungen bestehen. Die Beseitigung fiskalischer Schwachstellen, die Verbesserung der Sozialschutzsysteme und die Umsetzung struktureller Reformen zur Steigerung von Produktivität und Energieeffizienz sind entscheidend für ein nachhaltiges und inklusives Wirtschaftswachstum.